华泰证券指出，2025年5月我国逆变器出口额59.7亿元，环比+2.7%；出口数目589.9万台，环比+30.3%，出口至欧洲金额受发货节拍影响环比略减，东南亚地区需求合手续矫健。长久来看，各地区停电+电价高潮+舒心装机高增仍为需求的中枢来源，华泰证券以为逆变器长久需求细则性较强，光储平价有望进一步绽开需求天花板，板块龙头事迹存在较强赈济。

　　全文如下

　　华泰 | 电新：5月逆变器出口环比改善

　　需求季节性改善权臣，看好长久需求适宜增长

　　25年5月我国逆变器出口额59.7亿元，环比+2.7%；出口数目589.9万台，环比+30.3%，出口至欧洲金额受发货节拍影响环比略减，东南亚地区需求合手续矫健。长久来看，各地区停电+电价高潮+舒心装机高增仍为需求的中枢来源，咱们以为逆变器长久需求细则性较强，光储平价有望进一步绽开需求天花板，板块龙头事迹存在较强赈济。

　　中枢不雅点

　　欧洲：5月环比减少，禁俄油气后电价有望上行带动光储需求

　　25年5月出口至欧洲金额达24.04亿元，环比-9.1%，同比基本合手平，主要系发货节拍所致。其中对德国出口6.06亿元，环比-9.0%，基本连接3月以来的矫健需求。6月欧洲电价基本环比合手平，欧盟6月17日筹备全面收敛入口俄石油及自然气，禁俄油气后电价有望上行带动光储需求，此外英国条件新建住宅成就光伏也有望带动需求。

　　亚洲：东南亚连接矫健需求，巴基斯坦征收太阳能板销售税部分遏制需求

　　1）东南亚：出口至东南亚11国金额5.38亿元，环比+5.2%，炒金6月16日因地缘冲突，柬埔寨割断从泰国入口的电力，尔后电力系统间歇性精明与停电频发，5月10日越南电力集团布告零卖电价高潮4.8%，东南亚列国电力紧缺，重复夏令高温用电旺季，光储需求有望开释；2）印度：出口至印度达3.16亿元，环比+15.7%，25年1-5月印度公布的新增光伏制造产能已冲破31GW电板片和18GW组件，动力转型趋势明确+印巴冲突电力不适宜刺激需求；3）巴基斯坦：出口至巴基斯坦2.87亿元，环比-19.9%，巴基斯坦拟对太阳能板入口征收18%销售税，一定进程遏制光储需求，但巴基斯坦的水电供应面对高温舒心及印度限流，翌日需求仍有赈济。

　　新兴市集：中东5月环比高增，澳大利亚推23亿元澳元刺激户储装机战略

　　1）中东：出口至沙特达1.95亿元，环比+1553%，出口至阿联酋达2.39亿元，环比+43.8%，主要系神色发货节拍。伊以冲突带动天下油价上行，中东地区财政气象或边缘向好，翌日大神色竖立鼓动可期；2）澳大利亚：出口至澳大利亚1.24亿元，环比-3.0%，6月澳大利亚布告简化动力神色招标经过，各地区电价上调，提议种种储能补贴战略，翌日需求赈济较强；3）智利：出口至智利达0.59亿元，环比+258.5%，阳光电源签署1GWh智利神色大单，此前阿塔卡马11GWh神色或逐渐分批发货。

　　风险辅导：需求增速放缓、市集竞争加重、上游原材料价钱大幅高潮、配套战略落地力度不足预期。

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