20221130｜万生期货谈论所策略早参
（原标题：20221130｜万生期货谈论所策略早参）
阛阓预期改善，农居品进展偏强｜万生期货谈论所策略早参
2022.11.30
宏不雅金融衍生品:稳增长政策加码
股指期货。周二三大指数高开高走，午后一度集体涨超2%，上证50大涨超4%。房地产、金融、旅游、白酒等板块领涨，个股超4100家高潮，赢利效应较好。周一晚间证监会文牍了支抓房地产股权融资的具体政策，“第三支箭”落地。近期稳增长政策抓续加码，阛阓风险偏好回升，带动阛阓快速反弹，短期内价值立场反弹幅度较大。板块之间轮动较快，指数或看护震撼整理，操作上建议高抛低吸。
玄色系板块:弱走漏，强预期
螺卷。受地产政策刺激，昨日盘面大幅走强，政策仍有刺激的空间。华东地区天气逐步转冷，终局需求走弱，限制01合约高潮空间，1-5价差赶快收缩。弱施行，强预期仍在，01上行空间有限，05有连续高潮驱动。
铁矿。铁矿延续高潮，普氏指数侵扰100好意思金。45港入口铁矿石库存总量13464.82万吨，环比上周一增多99万吨，累库比拟慢。短期需求见底，盘面看护震撼偏强走势，01多单连续抓有。
双焦。焦炭第一轮提涨已落地，部分焦企对钢厂提倡二轮加价，冬储在即，焦企挺价惜售，现货价钱较为坚挺。重复宏不雅转暖，对房地产行业政策频发，利好玄色终局，双焦盘面价钱重点上移。但淡季需求尚未看到彰着淡季不淡的特征，且盘面价钱已侵扰前期高点，连续朝上空间未几，预测短期看护偏强震撼。
能源化工：反弹之势延续
原油。隔夜原油震撼收涨，因有更进一步传言称OPEC+可能商量进一步减产，白宫再度宣称寻求以70好意思元的固订价钱补充战术石油储备也为油市增添了守旧。欧盟对俄限令筹商堕入僵局，音问称希腊等国寻求70好意思元的价钱上限，而波兰及波罗的海国度则提倡25-30好意思元。中国需求衰竭，欧洲真金不怕火厂歇工，俄罗斯原油及制品油出口在制裁期限降临之际创下俄乌冲突以来新高，近期原油基本面环境限制了涨幅。咱们以为油价总体仍看护宽幅震撼运行，款式下方80-85区域守旧。
沥青。11月第四周沥青产业数据走漏供需均大幅下降，相对而言真金不怕火厂出货量降幅逾越开工率，导致厂库增多，社库微减。季节性需求疲软使得基本面看护偏弱，现货价钱相通处于震撼偏弱态势，不外原油短期反弹，预测沥青延续震撼偏强走势。
LPG。国内化工需求压力逐步增大，但入口老本底部守旧和国产气供给可控下国内阛阓下行趋势仍不晴朗。现在国内碳四溢价较高，而盘面年末受交割行情影响逐步增强，盘面交割贴水交游较为充分。国际阛阓相对舒适，远东FEI受运载端扰动老本强化，盘面深度贴水之下低估值PG存底部守旧，短期寒潮影响下点火需求有望普及，操作建议近月轻仓试多。
PTA。周二PTA受OPEC+减产带来的利好，原油价钱高潮提振以及现货通顺偏少影响，价钱相对偏强，TA01报收5166元/吨，高潮1.89%，较前一建议日高潮108元/吨，夜盘横盘。基差缩窄至229元/吨，01-05价差走阔至52元/吨。PX现货仍然偏强，预测12月份仍然有教练筹备，抓续压缩PTA加工费，供应端合座看护默契。策略建议：短期震撼保抓不雅望，中永恒逢高空01合约。单边作念空可连续抓有
MEG。周二EG01合约收盘价3896元/吨，较前一交游日高潮98元/吨，夜盘报收3880元/吨。现时煤制开工率保抓在30%控制，连续压缩的空间不大。前期因为真金不怕火厂合座利润较低，导致乙烯安装降负彰着从而应影响油制乙二醇的开工率下滑，不外现在真金不怕火厂还是归附开工，短期内供应压缩空间不大，或将看护默契。12月初盛虹100万吨乙二醇安装将开车投产，利空MEG。策略建议：短期震撼保抓不雅望，中永恒逢高空01合约，因移仓扰动可款式1-5正套。
甲醇。昨日日盘，受宏不雅情谊提振及煤价止跌回升，甲醇主力合约高潮1.08%，报收2616元/吨。夜盘高潮0.62%，报收2617元/吨。西南地区自然气制甲醇安装尚未聚首泊车，且宁夏鲲鹏60万吨/年新增甲醇安装近期筹备出居品，甲醇合座供应仍旧宽松。跟着冬季降临，局部地区安全环保政策趋严，且现在国内疫情局面严峻，传统卑劣对甲醇的浮滥量依然有限。MTO开工率仍处于相对较低水平，沿海MTO安装多看护前期泊车或降负现象，且MTO利润仍未赢得彰着成立，江苏地区部分安装后期不放弃泊车的可能性，主力需求端对甲醇暂无利好守旧。甲醇现在仍看护供应偏宽松但需求偏弱的基本面时势，受宏不雅和原油影响，价钱近期单边波动较大。内蒙至山东运脚看护高位运行，疫情影响下物流运载依旧不畅，内地补充口岸货源数目有限。入口量回升需要时代换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，口岸库存和可通顺货源依旧偏紧，库存端对甲醇价钱仍有守旧作用。能源煤价钱抓续阴跌，但后期跟着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且看护积年高位位置，老本守旧仍较为显贵。新增投产压力增大重复烯烃消费预期走弱和煤炭价钱承压下落，甲醇供需驱动逐步向下，但高基差的限制下下方空间有限，期价预测将偏弱震撼运行。近端需求有走弱预期且煤炭价钱阴跌，股票杠杆01-05偏反套运行，但也要警惕因基差抓续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中永恒逢高作念缩，后期口岸MTO安装重启后故意于价差作念缩头寸。
有色金属：憧憬需求改善，基本金属期价反弹
铜。阛阓憧憬需求改善，铜价反弹。周二伦铜收涨0.8%；沪铜主力01合约日盘收涨1.48%，夜盘收跌0.6%。国内刺激政策不停加码，现货供应偏紧，以及疫情对经济的影响平缓的憧憬带动铜价日盘反弹。央行降准落地；房地产企业的融资环境不停改善。社会库存看护低位，现货升水偏高。大家经济衰竭暗影消释阻碍铜价反弹空间。此前西洋央行官员鹰派言语亦令铜价承压。款式中国11月制造业PMI和北京时代明早2：30的好意思联储主席鲍威尔言语。建议空单严慎抓有。
铝。利好政策频出，铝价反弹。周二伦铝收涨0.32%；沪铝主力01合约日盘收涨1.82%，夜盘收跌0.66%。疫情对经济影响平缓的憧憬鼓舞金属期价日盘广博反弹。低库存和近期刺激政策不停加码亦守旧铝价。周一SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较昨年同期库存下降49.8万吨。近期围绕房地产阛阓的政策不停发力，央行降准。周二地产再融资“第一枪”打响，福星股份公告拟向不逾越35名特定投资者非公开采行股票。但大家经济衰竭担忧上升，国内卑劣畏高阻碍铝价反弹空间。建议不雅望。
锌。11月29日沪锌主力涨1.70%，报23980元/吨，夜盘跌0.77%，报23745元/吨，LME锌跌0.42%，报2931.5好意思元/吨。由于疫情带来超预期减产，短期低库存的问题高深，社库细腻安全库存水平需要看向一季度。在矿供应裕如和冶真金不怕火高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，限制上方空间，中永恒依旧看护偏梦想路对待。
铅。11月29日沪铅主力涨0.42%，报15670元/吨，夜盘涨0.61%，报15730元/吨，LME铅涨1.14%，报2135.0好意思元/吨。短期下方守旧主要在于出口怒放弥补了部分需求，同期现货处于大贴水的现象，抓货商交仓意愿彰着，导致阶段性的散单偏紧，沪铅或看护高位震撼，中永恒再生端仍有增量，消费趋弱，看护偏梦想路对待。
农居品:合座偏强
油脂。昨日油脂阛阓合座走强。一方面宏不雅面东谈主民币增值以及股市大涨带动商品阛阓合座走强；另一方面阛阓将焦点再度转向南好意思干旱天气。受干旱天气影响，近期巴西大豆播撒程度彰着放缓，落伍于往年同期水平，而阿根廷大豆播撒程度更是只消昨年同期的一半水平。预测当天油脂阛阓看护偏强走势。
豆粕/菜粕。豆粕现货价钱运转松动。近期入口大豆大批到港，现货价钱承压，后续几周预测入口大豆到港周均270万吨以上，因此豆粕后续供应将逐步转为宽松。主要油厂豆粕库存出现反弹。国外方面，阿根廷抓续干旱，巴西栽培则比拟顺利需连续款式拉尼娜对南好意思大豆栽培的影响。建议逢高作念空。
鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏合座趋于下降，重复元旦、春节双节前备货季降临，现货价钱或者率将连续看护强势，从中永恒角度看，来岁1月以后国内新开产蛋鸡数目将旯旮递加重复春节后是需求淡季，现货价钱重点将逐步下移；从期货层面看，自然 1月合约反馈了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高老本对盘面价钱酿成较强守旧，从估值上看01合约向下已基本莫得空间，况且咱们倾向于现货在1月份的最终跌幅或者率将不足现时盘面跌幅，最终期现细腻的方式或者率将是期货向现货细腻，操作上以逢回调作念多的想路对待，同期要矜重操作节拍，不建议追涨。
生猪。短期看，集团场为完成年度出栏主义，加速出栏节拍，散户出栏积极性也有所增强，短期生猪供应增多，但需求受疫情影响，进展疲弱，自然跟着世界气温下降以及节沐日周边，需求端有好转预期，但现时各地管控升级，阛阓对今年度旺季需求存疑，后期需抓续款式宰杀量以及出栏体重的变化情况；中永恒看，跟着母猪产能以及分娩成果普及，来岁生猪供应量将逐步增多，重复年后又能迎来需求淡季，预测猪价重点将逐步下移。从期货层面看，01合约现在基本是平水现象，周边交割月，波动更多奉陪现货。05合约现在基差在4000元/吨控制，仍处高位，且价钱接近生猪生息十足老本，从2022年下半年母猪存栏归附的数据看，月度环比增幅在0.5%-1%，幅度并不大，咱们以为2023年上半年，生猪生息仍应该为故意润的现象，05合约下方空间巧合有限。操作上建议1-5反套。
苹果。昨日主力合约价钱高潮1.35%。库存较上周有少许增多，陕西地区入库基本竣事，冷库及批发阛阓成交量小。一方面近期国内疫情局面影响发货，另一方面本色需求仍疲，客商得益严慎。因此，预测近期苹果期价将震撼高潮，操作上，以逢低作念多为主。
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期市有风险，投资需严慎！
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