“新好意思联储通信社”、知名华尔街日报记者Nick Timiraos觉得，往常几个月将是好意思国经济运说念的决定性本事。

成败关键在于，鲍威尔领导的好意思联储能否达成对利率的精确调控，以及对经济数据的利害瞻念察，从而在不激发经济衰竭的情况下将通胀拉回主义水平。

Timiraos在周三著作中指出，要是鲍威尔大概达成这一主义，这将是一个值得载入“央行名东说念主堂的历史性建立”。策划词，要是他失败了，好意思国经济在高利率的重压下岂论若何齐会堕入衰竭，这将佐证一个对于好意思联储的陈腐格言——“经济时常并非当然衰竭，而是被好意思联储杀死的”。

决战本事照旧到来，鲍威尔能否成为下一个沃尔克？

最近几周，鲍威尔等好意思联储高官频频发出信号，走漏9月份将开启降息周期，事理是通胀压力正在缓解，但行状阛阓大幅降温，开释了不利于经济软着陆的信号。

Timiraos在著作中写说念：

对于鲍威尔而言，好意思联储抗击通胀的决战本事照旧到来，这将决定其（好意思国经济）的成败。他所聘请的策略，将在本周于（好意思国）怀俄明州大提顿国度公园举行的各人央行年会上受到密切怜惜，尤其是在备受期待的周五演讲中。

转头两年前的各人央行年会，鲍威尔明确走漏了好意思联储扞拒击通胀的决心，称即使以衰竭为代价也要打击高通胀。

这一表态澈底摒除了外界对于好意思联储格调的怀疑，亦被称为鲍威尔的“沃尔克本事”。沃尔克于1979-1987年担任好意思联储主席，任期内告捷“服气”了高达两位数的通胀率，为好意思国而后较永劫辰经济繁茂奠定了基础。

随后，好意思联储便开启了大刀阔斧的加息周期。

自2022年3月以来，好意思联储照旧加息11次，累计加息幅度高达525个基点。当今联邦基金利率主义区间为5.25%-5.5%，这是二十三年来最高的利率水平。自2023年7月以来，好意思联储再也莫得转机过利率。

尽管利率高企，鲍威尔仍然觉得，好意思国此次大概幸免经济衰竭，事理是2021-2023年的通胀与上世纪70年代的情况不同。

Timiraos则走漏：

对于好意思联储官员来说，软着陆将是最终的救赎。三年前的他们差错地瞻望通胀将是遽然的。要是告捷，这将知道注解2021年迟迟不完毕激进的刺激战略的代价，并不像很多月旦者所申饬的那样灾难。

著明经济学家Dario Perkins走漏，要是好意思联储大概告捷地达成软着陆，这将是其历史上最色泽的本事。他们不错说，‘咱们不仅破损了上世纪70年代通胀危急重演，况且咱们作念到了这少量，而对经济莫得本质性的伤害——此次竣工软着陆’。

Timiraos觉得，在这个进程中，鲍威尔有契机成为像沃尔克和格林斯潘那样的“英杰”而紧记历史。

从过热到过冷，好意思国经济的脚本照旧开动翻转

8月初公布的数据泄漏，7月非农休闲率不测升至近三年新高，并触发了准确率高达100%的衰竭主义——萨姆规则。

好意思国通胀率从两年前的7%以上降至2.5%驾御，越来越接近好意思联储2%的主义。聚会劳能源阛阓发出的衰竭警报，阛阓觉得9月降息已是“板上钉钉”。

此外，迄今为止好意思国经济的“缓冲垫”，股票杠杆包括疫情时辰累积的储蓄和提振花消的侨民潮，齐在缓缓消退。中低收入家庭堕入艰巨、好意思国住房阛阓出息暗淡、企业减速招聘速率、职位空白大幅下落......

一系列凭据标明，要是好意思联储不足时降息，好意思国经济很可能会按照硬着陆的脚本演绎。

对于软着陆的问题，华尔街仍捏乐不雅格调，因为好意思联储在降息方面仍有很大的空间，将经济提供了满盈的解救。Timiraos也指出，软着陆似乎仍垂手而得，因为迄今为止“经济更接近好意思联储官员两年前建议的乐不雅情景”。

率先，客岁供应链问题取得缓解，减少了之前因供应链中断导致的通胀压力。其次，好意思国经济幸免了如油价急剧高潮或金融阛阓崩溃等可能对经济变成紧要冲击的事件。此外，侨民的加多晋升了劳能源阛阓的产出，同期匡助缓解了工东说念主艰辛的问题，这对经济增长和完毕通胀齐有积极作用。

尽管好意思联储官员们觉得经济大概达成软着陆，但他们在措辞上仍相配严慎，尽量不使用“软着陆”这个词，以幸免出现“半场开香槟”的无语时局。

Timiraos也申饬称：

很多衰竭起始看起来像是软着陆，但自二战以来，好意思国只告捷达成了一次（软着陆），即1995年。那时，格林斯潘试图通过速即加息破损通胀上行，利率从3%晋升到6%。然后他改动了标的，在六个月内将利率降至5.25%。

他觉得，鲍威尔是否大概达成这一豪举，不仅取决于经济实验的疲软进程，还取决于降息是否能刺激满盈多的新贷款和花消，来补充经济疲软变成的需求缺口。

对于降息旅途的两大猜念念

好意思联储里濒临于往常利率旅途存在一定的不对，但总结下来，Timiraos觉得，接下来的几个月，好意思联储眼前摆着的无非有两条路：

第一条，为介意降息后通胀反攻，好意思联储将在年内接下来的几次会议上每次降息25基点，然后根据明岁首的经济施展转机降息的范畴和速率。

第二条，要是经济出现更急剧的放缓，好意思联储可能会以50基点的速率大幅降息，在来岁春天前将利率降至接近3%。

鲍威尔在本周的话语中可能会留过剩地。8月非农行状数据将不才个月初发布，要是像7月数据雷同不足华尔街预期，可能会倾向于解救更大幅度的降息。

芝加哥联储主席古尔斯比走漏：

手脚中央银行成员，我觉得，慢慢辇儿动的原因是这给了央行取舍的余步。流毒即是，一朝情况开动速即变化，这种天真性就可能不再可行。

摩根大通、富国银行等华尔街投行分析师则觉得，鉴于劳能源阛阓出现了过度疲软的凭据，好意思联储立即进行更大幅度的降息，烧毁他们恒久以来对慢慢辇儿动的偏好。

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