摩根士丹利基金雷志勇：AI带来的产业演进仍在链接 看好三大景气边界
“举座来看，咱们对后续A股阛阓握相对偏乐不雅的作风。过往训诲标明，很多优质公司在阅历关税考试后，反而进一步进步了其自己的竞争力。”近日，摩根士丹利基金权利投资部总监、大摩景气智选羼杂拟任基金司理雷志勇在汲取澎湃新闻记者采访时示意。
雷志勇以为，2025年以来，一批中国科技企业在不同边界达成了篡改打破，激发公共成本对中国科技实力的重估，科技篡改引颈的投资机遇值得要点良善。在泛科技板块中，本年TMT中的东说念主工智能产业链、高端制造中的国防军工和风电等板块的景气度较优。他以为，AI带来的产业演进仍在链接，交易争端会对产业的发挥带来扰动，但不会改变发展趋势。
2024年，由雷志勇惩办的大摩数字经济A年收益达69.23%，在全阛阓主动权利类基金中排行第一，这亦然外资独资公募基金公司初度斩获年度冠军。
看好三大景气边界
近期A股阛阓呈现显贵颤动态势，主要指数波动加重。雷志勇示意，阛阓在政策“组合拳”的呵护下冷静消化外部冲击，情怀也冷静开采，举座来看，对后续A股阛阓握相对乐不雅的作风。
雷志勇进一步诠释称，其一，自昨年9月起，国度政策随便扶握成本阛阓，开释出积极信号；其二，阛阓流动性保握宽松，为成本阛阓注入活力；其三，产业的催化和发挥令东说念主期待，像AI算力基础循序和愚弄等边界齐蕴含着广泛的发展后劲。
雷志勇强调，国际关税政策带来的扰动可能是阶段性的，“跟着外部事件冲击冷静缓解，天创优配绩优股和妥贴新兴产业趋势的优质公司，在股价跌至估值低位后，同样会迎来开采。”
“从产业和阛阓层面来看，若中国能保握工程师红利、看护产物篡改与产业链好意思满，交易关税不会影响举座产物的竞争力；在改日一段期间，如若国内束缚补足本事短板（比如半导体先进制程），成本阛阓中永远估值反而将随之进步。”雷志勇说。
他先容，摩根士丹利基金权利投研团队选拔“投研一体化”的和会盘考模式，扎眼高频追踪、对比成长板块内各行业趋势与景气度变化，为基金司理筛选出边缘变化更大、行将迎来产业拐点的行业提供了热切的参考。
“从咱们的追踪来看，本年东说念主工智能产业链仍将看护高景气，国内互联网厂商成本开支加速，高速度光模块迭代加速，大模子演进下推理侧蓄意需求上行。AI愚弄也将迎来从0到1的打破。此外，风电边界招标量和装机量快速增长，智慧优配有望迎来景气回转。国防军工板块处于订单和收入说明拐点，跟着 ‘十四五’ 收官，积压订单将落地，功绩有望快速增长。”雷志勇示意。
谈及港股阛阓，雷志勇以为，外资对中国金钱的低配景象有望扭转，跟着国内经济复苏，港股金钱勾引力增强，国际资金有望从头流入，港股估值或将迎来开采；部分港股科技股龙头当今估值具备勾引力，在阛阓企稳之后，基本面优质的个股发展空间和后劲将得回展现。
“在东说念主工智能边界，港股阛阓有很多优质的愚弄型公司，此外，不少传统制造业公司的估值和股息率齐具有较高勾引力。” 他指出。
AI投成本年需更扎眼基本面
臆想2025年，雷志勇以为AI产业链仍将看护高景气，不外，相较昨年，本年需接济选股念念路。
在他看来，国产算力链的景气度及细目性齐可能优于国际算力链。国度“东数西算”工程已筹画10个国度级算力要道、12个数据中心集群，总投资超4000亿元，加上国内互联网巨头和运营商的成本开支支握，国产算力供应链迤逦游各个体式齐将充分受益于国产AI基建周期。
具体到AI愚弄方面，雷志勇示意，国内AI愚弄正加速从本事打破转向场景落地，在政策支握、算力基建和行业需求的三重运行下，酿成 “大模子+垂直场景”的和会篡改形式。
臆想改日三年，他臆想AI愚弄将呈现三大趋势：一是行业大模子加速落地，如智谱GLM-4在教授、金融的定制化决策；二是AI智能体从器具向自主决策演进，Manus的任务见识武艺将重构企业职业历程；三是合规本事与AI深度和会，隐秘蓄意、数据标签化等本事成为刚需。将要点良善政务智能化、医疗精确会诊、生成式营销、国产算力生态等赛说念，这些边界已酿成“政策-本事-场景”的闭环，具备范畴化落地要求。
谈及选股念念路，雷志勇强调，非论是算力板块、愚弄板块、机器东说念主板块，本年选股齐要以基本面为扶植。他主要良善三点：其一，本年的功绩是否看护增长；其二，有莫得AI产物或订单落地；其三，公司计策层面是否积极拥抱AI，积极进步自身运营武艺和产物勾引力。
科技投资的波动性是成本阛阓无法绕开的话题。雷志勇以为，波动是成本阛阓的固有表象，莫得股票或指数能握续单边飞腾而不回调，应酬波动的枢纽在于聚焦股票基本面和行业景气度，“咱们要躲避的是股价回撤后屎屁直流的情况。只须所选产业趋势和个股基本面经得住考试，股价在受到系统性风险冲击回撤后才有可能从头飞腾，甚而再创佳绩。”